精品咖啡品牌的資本流動近年愈來愈頻繁，但最近一筆交易仍讓市場格外關注。被許多咖啡愛好者視為「精品咖啡代表」的Blue Bottle Coffee，傳出將由中國瑞幸咖啡實控大股東大鉦資本（Centurium Capital）接手全球門市業務，整起交易不只牽動精品咖啡市場，也被視為中國連鎖品牌邁向全球市場的重要一步。

Blue Bottle易主，交易金額卻低於原本預期

根據多家財經媒體與市場消息，Centurium Capital 已與雀巢公司（Nestlé）簽署協議，將以不到 4 億美元的價格收購集團旗下的 Blue Bottle Coffee 全球門市營運權。這項交易只涉及咖啡館體系，也就是全球實體門市的經營與品牌營運，而非整個品牌所有業務。對雀巢而言，這意味著它將出售咖啡館業務，但仍保留 Blue Bottle 的部分商業版圖，包括咖啡機、膠囊咖啡以及部分零售產品等相關業務。換句話說，未來消費者在超市或膠囊咖啡市場看到的 Blue Bottle 產品，仍可能由雀巢體系負責，而門市咖啡館的經營權則轉向新資本。

但若以交易金額來看，這筆收購也被外界認為頗具話題性。雀巢當年在 2017 年收購 Blue Bottle 68% 股份時，總花費約 4.25 億美元，當時整體品牌估值約為 7 億美元。如今 Centurium 以不到 4 億美元取得門市業務，等於是以接近當年估值的一半價格成交，大大減少了收購的資出成本。

目前雀巢僅出售Blue Bottle的全球門市主導權。（圖 / 翻攝Blue Bottle官網）

其實不是「瑞幸咖啡買下Blue Bottle」，而是背後資本出手

雖然許多媒體以「瑞幸收購Blue Bottle」形容這筆交易，但更準確的說法，其實是瑞幸背後的投資機構 Centurium Capital 出手。其實早在 2018 年Centurium 就投資了中國瑞幸咖啡，並在 2020 年瑞幸爆發財務造假事件後主導重組，逐步取得控制權。在此事件之後，瑞幸透過大規模擴店與數據化營運迅速復甦，如今門市數量已突破三萬家，成為中國最大的連鎖咖啡品牌之一。在這樣的背景下，Centurium 收購 Blue Bottle 被視為其咖啡產業布局的一部分。市場普遍認為，這筆交易將形成一個有趣的品牌組合。一邊是以平價、高效率供應鏈著稱的瑞幸，一邊是定位高端精品市場的 Blue Bottle。透過不同品牌策略，資本方可能同時布局大眾市場與精品咖啡市場。

是什麼讓雀巢公司點頭出售？

Blue Bottle Coffee 創立於 2002 年加州奧克蘭，品牌以單品咖啡、手沖文化與極簡門市設計聞名，一直被業界視為第三波精品咖啡文化的重要代表品牌。但大集團雀巢在 2017 年入股後，逐步將持股比例提高到 100%，並試圖透過其全球供應鏈擴大 Blue Bottle 的市場版圖。然而，精品咖啡門市的擴張速度遠不如大型連鎖品牌。根據產業消息，Blue Bottle 目前年營收約 2.5 億美元，其中美國市場占約 1.5 億美元，亞太市場約 1 億美元，整體仍處於虧損狀態。因此，雀巢近年開始重新檢視旗下品牌組合，並選擇保留更具規模優勢的零售咖啡產品業務，同時將實體門市部分出售。這種「拆分品牌業務」的交易方式，在全球食品與飲料產業其實並不少見。

對咖啡市場意味著什麼

從產業角度來看，這筆交易象徵兩種截然不同咖啡模式的交會。一邊是代表精品文化與慢咖啡體驗的 Blue Bottle，另一邊則是以科技化營運與快速擴張著稱的瑞幸體系。對大鉦資本 Centurium 而言，Blue Bottle 不只是另一個品牌，更可能是一張通往高端市場與海外市場的門票；對 Blue Bottle 而言，新的資本背景也可能帶來不同的擴張節奏。過去精品咖啡品牌往往採取保守展店策略，但如果結合瑞幸在供應鏈、數據與門市管理上的能力，未來門市數量與市場布局都可能出現新的變化。